港股IPO，正在成为李氏眷属的又一次豪赌。

近日，由广东殷商眷属——李氏手足创办的广东金晟新能源股份有限公司（以下简称“金晟新能源”），第二次向港交所递交招股书。

金晟新能源的首创东谈主团队李森、李鑫、李炎、李汪、李尧为广东茂名五手足，五东谈主为一致行径东谈主，通过胜仗和障碍样子共计约束金晟新能源55.69%的投票权。

15年前，李氏手足创办金晟新能源的前身——肇庆市金晟金属实业有限公司，随后北上“亚洲锂都”江西宜春，豪掷6亿元押注有色金属资源，最终成就锂电板再生业务的发展地点。

字据弗若斯特沙利文呈报，按产量计，金晟新能源2023年在中国内地锂电板回收及再生愚弄科罚决策市集合排行第二。

不外，尽管市占率较高，金晟新能源现时处境却拦阻乐不雅。受产物价钱波动、存货大额减值等要素影响，公司夙昔两年半累计耗损近10亿元。此外，公司的现款流、短期偿债才智等承压。

这次IPO，既是李氏手足收拢能源电板回收机遇、站稳行业龙头地位的紧要一役，亦然现款流合手续垂危的金晟新能源最关键的一步。

猛烈的李氏五手足

转头李氏手足的创业路，能源电板回收并非他们率先的礼聘。

据公开报谈，1995年，李氏手足从茂名信宜来到肇庆高要，联袂踏上创业征途。

五东谈主公开可查的初次结伴创业发生在2005年，他们共同创立高要市金业金属发展有限公司（现已刊出），主要从事有色金属冶真金不怕火和压延加工业。流程数年发展，该公司从仅二三十东谈主的范畴，徐徐成长为有色金属原料制造行业的紧要民营品牌。

2009年，国务院初次提议新能源汽车政策，安排100亿元守旧新能源汽车及关键零部件产业化。

寻求进一步发展的李氏手足，猛烈察觉到新机遇。2010年，五手足将业务拓宽至电气机械和器材制造业，成立肇庆市金晟金属实业有限公司（金晟新能源前身），专注硫酸镍分娩，同期寻求进取游资源端拓展。

李氏手足虽合手股比例差距不大，且均为公司首创东谈主，但其中饰演中枢变装的，无疑是金晟新能源现任董事长、总司理兼扩充董事李森。

李森具备猛烈的生意天资，在发现锂电再生愚弄机遇后，连忙指导公司切入能源电板回收赛谈，合手续重金干预研发、俟机扩产。

据媒体报谈，李森的助理黄敏回忆，公司决定布局锂电板再生业务，是研讨到“新能源汽车要用到锂电板，锂电板退役后可回收，那时公司猛烈捕捉到这条赛谈的可行性”。

2011年，在李森指导下，李氏五手足前去“亚洲锂都”江西宜春，投资6亿元开采当地有色金属资源。

2014年，金晟新能源在江西宜春万载县成立子公司江西睿达新能源科技有限公司，开展锂电板正极材料、新能源汽车废旧能源蓄电板回收及梯次愚弄业务。这记号着金晟新能源崇拜发力能源电板回收愚弄范围。

2015年，中国迈入新能源汽车爆发元年，并阅历长达十年的快速推广期，占尽“天时、地利、东谈主和”的金晟新能源，得以坐享市集红利。2022年1月，公司称呼崇拜从“肇庆市金晟金属实业有限公司”变更为“广东金晟新能源股份有限公司”。

范畴合手续扩大的金晟新能源，也诱导了稠密老本柔和。

据统计，2021年7月至2023年2月，金晟新能源先后完成4轮融资，共计融资额超12亿元，投资方包括中金老本、复星锐正老本、达晨财智、国中创投、基石老本、广汽、陕汽、德国博世等一众明星机构。

2024年，金晟新能源以120亿元估值登上胡润究诘院《各人独角兽榜》，以此测算，首创东谈主李氏手足的身家超60亿元。

18亿元短期债务高企

完成密集融资后，李氏手足连忙推动金晟新能源的IPO程度。

2022年12月，中金公司官网信息显露，金晟新能源运转上市疏通备案。2023年2月，该公司上市疏通备案获证监局受理，疏通期限为2022年11月至2023年5月。

但是，就在这一时分，锂电产业产能鼓胀问题徐徐突显，金晟新能源迎来“至暗时刻”。招股书显露，2021年、2022年，金晟新能源折柳盈利0.69亿元、1.51亿元，但2023年倏地耗损4.73亿元。

金晟新能源在招股书中征引弗若斯特沙利文贵寓称，碳酸锂平均价钱连年阅历前所未有的大幅波动：2023年较2022年的42.69万元/吨下落约43.5%，至24.10万元/吨；2024年再降66.8%，至8.01万元/吨；2025年上半年则为6.23万元/吨。

受碳酸锂价钱剧烈波动等要素影响，尔后金晟新能源合手续堕入耗损，营业收入也不停下滑：2022年至2024年及2025年上半年，公司收入折柳约为29.05亿元、28.92亿元、21.57亿元和9.37亿元；同期年内净利折柳约为1.51亿元、-4.71亿元、-3.44亿元和-1.44亿元。

深度科技究诘院院长张孝荣暗意：“能源电板市集新进入者加多，市集份额踱步，产物同质化程度高，价钱竞争猛烈，利润空间被压缩。国内能源电板市集需求行将进入平台期，市集竞争加重将进一步挤压企业利润空间，合座盈利才智或靠近下滑。”

跟着筹办现象合手续恶化，2024年8月，金晟新能源辨别A股上市疏通，转而寻求港股上市。2024年12月，公司初次向港交所递表，但不久后招股书便失效。

这次IPO是金晟新能源时隔9个月再度冲刺港股，如斯密集的上市恳求背后，折射出公司对融资“补血”的蹙迫需求。

21世纪经济报谈记者夺目到，金晟新能源最近一轮外部融资仍停留在2022年12月，距今已两年半；2022年至2024年，公司筹办作为产生的现款流净额均为负值；现款及现款等价物也合手续减少，从2022年末的2.11亿元降至2025年上半年末的仅3661万元。

限制2025年6月末，公司应付账款及单子高达3.35亿元，短期假贷及永恒假贷当期到期部分更是冲突18.10亿元，限制2025年上半年末，财富欠债率高达73.3%，流动比率和速动比率均仅为0.5。

这一数据意味着，若金晟新能源不成尽快通过IPO融资“补血”，很可能靠近现款流压力。

字据招股书，金晟新能源策动将召募资金用于：支付赣州分娩基地处理退役磷酸铁锂电板项商量部分莳植开支、拓展上游原材料资源、加强研发才智及东谈主才引进、补充营运资金及满足一般公司用途。

机遇正在驾临？

值得柔和的是，从行业发展趋势看，锂电板回收再愚弄行业行将迎来风口。

抢在行业需求爆发前上市推广，是金晟新能源的另一重考量。

字据弗若斯特沙利文呈报，预测各人锂电板回收及再生愚弄科罚决策市集将合手续快速发展，至2030年处理范畴将达1430万吨，2023年起的复合年增长率为44.8%。

这一增长态势的驱动要素之一，等于锂电板退役潮的附进。

所谓退役锂电板，指因性能阑珊或损坏，不再合适原始应用场景的锂电板。能源电板及耗尽电子产物是退役锂电板的主要开首，2024年这两大开首折柳占各人退役锂电板总量的54.9%和44.8%。

“一般能源电板寿命约8到10年，从时间角度看，当电板容量衰减至额定容量的80%时，电板即靠近报废，因此本体有用寿命约5到7年。若从2020年下半年中国电动车产业全面爆发算起，2025年起国内将开启大范畴电板报废潮，并将合手续至2030年。”华南某大型券商锂电产业分析师在领受采访时指出。

据悉，金晟新能源的再生愚弄业务隐敝三元锂电板、磷酸铁锂电板等主流电板体系，卑劣庸俗应用于电动汽车、储能系统、耗尽电子产物等锂电板中枢场景。现在，公司已在广东省肇庆市及江西省宜春市、赣州市布局三个分娩基地，为行将到来的锂电板退役潮作念准备。

限制2025年6月末，公司概述再生愚弄才智包括：每年处理10万吨退役三元锂电板、4万吨退役磷酸铁锂电板、1.8万吨负极材料，以及年产超7000吨梯次愚弄电板产物。按弗若斯特沙利文呈报，2024年金晟新能源在各人锂电板回收及再生愚弄市集的产能与产量均排行第二。

不外，连年来越来越多厂商盯上能源电板回收范围，除格林好意思外，宁德期间、比亚迪、亿纬锂能、天王人锂业等锂电龙头也纷纷加码该业务。

以宁德期间投资的邦普轮回为例，其2021年10月在宜昌投资320亿元莳植全链条一体化神色，2025年1月又追加投资50亿元，策动年底建成45万吨新一代磷酸铁锂神色。

据年报数据，限制2024年末，邦普轮回已建立隐敝各人的回收基地，具备27万吨废旧电板年处理才智；2024年呈报期内，其废旧电板概述回收愚弄量达12.87万吨，再生出锂盐1.71万吨。

面对日益猛烈的市集竞争，金晟新能源将若何鄙俚？21世纪经济报谈记者屡次磋磨金晟新能源，限制发稿尚未收到回答。

（作家：杨坪,实习生宋晨光 剪辑：巫燕玲）

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